Primer aniversario del MARF: hacia los 500 millones de euros

Rodrigo García de la Cruz es profesor de financiación alternativa en el Máster de Corporate Finance del IEBHace justo un año, el ministro de Economía Luis de Guindos inauguraba el Mercado Alternativo de Renta Fija (MARF) para empresas en la Bolsa de Madrid. Las expectativas eran muy grandes y todos lo comparaban con el mercado alemán Mid-cap Bond Market, que ha logrado financiar más de 3.000 millones de euros para compañías del middle market en sólo dos años. También es cierto que existían muchas incógnitas. ¿Estarían los inversores nacionales e internacionales interesados en deuda de medianas empresas con unos volúmenes sensiblemente inferiores a las emisiones habituales?  ¿Serían capaces nuestras medianas empresas de apostar por la emisión de bonos y acceder este nuevo mundo de los mercados de capitales? Un año después, parece que la necesidad de diversificar las fuentes de financiación han hecho que este mercado se esté consolidando poco a poco.Cada día, este mercado amplía sus apoyos y hoy ya cuenta con 16 miembros del Mercado donde están todas las grandes entidades financieras españolas, con 17 asesores registrados y 3 entidades mediadoras.Cabe recordar que la primera emisión tuvo que esperar hasta diciembre de 2013, cuando la constructora gallega Copasa llevó a cabo la primera financiación en este mercado con una emisión de deuda a un plazo de 5 años. Meses más tarde, la segunda emisión a cargo de Tecnocom.Hasta la fecha, se han emitido 410,9 millones de euros repartidos en el largo plazo. 50 millones en Copasa, otros 50 en la constructora Grupo Ortiz, 35 millones en la tecnológica Tecnocom, 75 en Estacionamientos y Servicios (EYSA), operadora líder en el mercado español de concesiones de parkings en superficie, y 21 millones en Audax, comercializadora de electricidad con sede en Badalona. Y en el corto plazo han salido ya tres compañías con programas de pagarés, el grupo Elecnor, Tubacex y Europac, con importes de 100, 29,9 y 50 millones de euros respectivamente.De seguir con esta evolución, podríamos decir que, a finales de año, tendremos ya un volumen muy importante y que en su primer aniversario habrá sido todo un éxito. Todo ello a pesar del duro revés que ha sufrido el Mercado Alternativo Bursátil (MAB) este verano. Pero que nadie se confunda puesto que las empresas del MAB son en su gran mayoría start-ups tecnológicas e innovadoras, y las compañías que emiten deuda en el MARF son compañías medianas y grandes, con balances solventes, internacionalizadas y con un rating externo que indica su capacidad  de hacer frente a las obligaciones financieras contraídas.Esperemos que su primer aniversario este lleno de éxitos y estoy seguro de que el volumen de emisiones seguirá creciendo sin parar.

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