A vueltas con la prima de riesgo

Javier Niederleytner Javier Niederleytner es profesor del IEBEstos días volvemos a oír con más frecuencia hablar de la prima de riesgo. Esta vez, no para alertarnos de su elevado nivel, sino para compararnos con Italia, a la que temporalmente hemos superado.Pero yo quiero hacer unas puntualizaciones: la primera es que la positiva evolución reciente de nuestra prima de riesgo no se debe tanto a que el TIR de nuestro bono a 10 años haya bajado, sino a la subida experimentada por el bono alemán, que ha pasado de niveles cercanos al 1,30% hasta casi el 2%. La segunda se refiere a lo que he mencionado en la primera puntualización. Y es que la rentabilidad del bono a 10 años español se resiste a bajar.Hace unos meses se podría entender la fuerte subida de la rentabilidad de nuestros bonos pero hoy en día, ¿alguien se puede creer que el estado español vaya a dejar de atender el servicio de la deuda?La respuesta es un rotundo no. Y dicho lo cual, tengo que manifestar mi extrañeza a que la rentabilidad de nuestro bono a 10 años siga en el entorno del 4,5%.¿Qué ocurre? ¿A los inversores extranjeros les interesa que nuestro bono esté artificialmente alto para sacar mayor rendimiento a sus inversiones? ¿A Alemania no le interesa que baje porque así se puede financiar a tipos exageradamente bajos? ¿No interesa que España pueda mejorar sus cuentas públicas ahorrando en una de las partidas que más daño hace como es la de los intereses de la deuda? Tres preguntas sin respuestas, pero que acrecientan  mis dudas de que desde la Unión Europea se quieran tomar medidas serias para salir de la crisis.Un último dato para la reflexión. Por cada emisión que el tesoro hace de un promedio de 4.000 millones de euros en bonos, España tiene que pagar unos intereses anuales que ascienden a 180 millones de euros. Alemania solo 80. Cien millones de euros de ahorro ¡en cada emisión! Así cualquiera…

2 comentarios de “A vueltas con la prima de riesgo

  1. José María Revello de Toro dice:

    Javier, me voy atrever a responder a tus preguntas, por su orden:1)Si suponemos que el mercado donde cotizan nuestros bonos es un mercado líquido, profundo y organizado con inversores racionales y bien informados (a mayor riesgo, más rentabilidad exigen con los fundamentales bien analizados) y no ‘conspirativos’ darán al riesgo Reino de España la rentabilidad que creen que debe tener (ahora un 4,5%). Si creen que ese riesgo es menor para la rentabilidad que tienen estarían encantados en ese 4,5% pero suponemos que por arbitraje de terceros el riesgo se ajustaría a su precio. 2) A Alemania siempre le interesará financiarse al menor tipo posible, obviamente, y dado su caracter de liderazgo de la zona euro tampoco creo que le interese grandes tipos para los otros paises (sopena de que después le cueste a ella misma…)3) Creo que la partida de intereses viene a suponer casi un tercio del gasto total. España es parte muy importante de la zona euro y a todos debe interesar que cumpla con el plan de reducción del déficit, ya que ahora estamos algo pasados, sólo la caída de los tipos ayudará a cumplirlo (creo que Guindos cuantificó en 5.000 millones el ahorro por menor pago de intereseses).

  2. oscar dice:

    Muchas gracias por la información, es muy clara y concisa, enhorabuena, hacen falta personas que expliquen estas noticias a los que no saben de economía y finanzas, muchas gracias

Los comentarios están cerrados.

Si continuas utilizando este sitio aceptas el uso de cookies. más información

Los ajustes de cookies de esta web están configurados para "permitir cookies" y así ofrecerte la mejor experiencia de navegación posible. Si sigues utilizando esta web sin cambiar tus ajustes de cookies o haces clic en "Aceptar" estarás dando tu consentimiento a esto.

Cerrar