Mercados de Capitales y Financiaciones Estructuradas


El objetivo primordial del Programa es que el asistente conozca y comprenda de la mano de profesionales de primer orden las principales operaciones de financiación global que Empresas, Entidades Financieras y Sector Público acometen de forma habitual en los Mercados de Capitales: desde las diferentes estructuras de financiación de renta fija (bonos, obligaciones, préstamos sindicados, etc.) y productos híbridos (acciones preferentes, etc.), hasta el proceso de análisis del riesgo o rating de una emisión. La situación de crisis experimentada en los diferentes mercados financieros desde el año 2007 ha dificultado la forma de financiación de las compañías. Estas tratan de utilizar las diferentes alternativas que los mercados les ofrecen, hoy muy diferentes en comparación con lo de hace 4 ó 5 años… En este sentido, y como objetivos adicionales, se establecen que el alumno conozca en profundidad las técnicas de financiación fuera de balance, los distintos Mercados de Capitales con sus diferentes tipos de inversores, sus peculiaridades normativas, documentales, etc. El alumno, al finalizar el Programa, deberá haber adquirido los conocimientos necesarios que le permitan afrontar cualquier situación real en una operación de financiación.
Por último, el alumno deberá a lo largo del curso, familiarizarse y llegar a dominar los recursos de información disponibles en materia de financiación, como son: prensa, bases de datos, páginas web de organismos públicos y privados, etc

El Programa se inicia con una descripción de los intervinientes, productos y principales términos empleados en la financiación internacional. Asimismo, se analizarán desde la perspectiva del coste de capital, las implicaciones de las distintas decisiones de política financiera. Posteriormente, y tras analizar el modo en el que bancos y agencias de rating analizan el riesgo de las empresas, se estudiarán en profundidad los distintos productos que habitualmente se encuadran dentro de los llamados Mercados de Capitales: Préstamos Sindicados y Estructurados, Emisiones de Obligaciones y Bonos, Deuda Subordinada, Acciones Preferentes, Obligaciones Convertibles y Canjeables y Cédulas Hipotecarias, entre otros. A continuación, se estudiarán diferentes operaciones de financiaciones estructuradas, tales como la titulización de activos, crédito link notes, project finance y otras operaciones fuera de balance, realizando varios casos prácticos al respecto.

Finalmente, se analizarán además las implicaciones fiscales, contables y regulatorias de cada una de estas operaciones. La
duración del programa es de 63 horas lectivas. Es preceptiva la asistencia a un mínimo del 80% de las clases teóricas y prácticas, salvo causa justificada y comprobada por la Coordinación del Programa, para la obtención del correspondiente diploma.

El Programa se caracteriza por su carácter eminentemente práctico. En este sentido, se presentarán varios casos prácticos
reales y de actualidad (emisiones de obligaciones y bonos, préstamos sindicados, titulizaciones, CLNs, etc.) que permitirán
entender de forma práctica aquellos productos o estructuras explicados de manera teórica. Además, se formarán equipos para la realización de estos casos, y se evaluarán de forma conjunta tanto por parte del profesor como por parte de los alumnos, las operaciones de financiación más importantes acaecidas a lo largo de los últimos meses. Todo esto se verá acompañado de la utilización de diferentes medios técnicos necesarios para el desarrollo del Programa.

Duración:

La duración aproximada del programa es de 63 horas lectivas, impartidas en 2/3 tardes por semana de 19:00 a 22:00 horas, entre el 11 de enero y el 16 de marzo de 2017.

Es preceptiva la asistencia a un mínimo de 80% de las clases teóricas y prácticas, salvo causa justificada y comprobada por la Coordinación el Programa, para la obtención del correspondiente diploma.

Los alumnos que lo deseen podrán realizar un examen a la finalización del Programa, cuya superación les permitirá la obtención del título propio del IEB como “Especialista”.

Módulo 1 MERCADOS DE CAPITALES
• Introducción a los Mercados de Capitales
• Introducción a la financiación internacional
• Partes involucradas en la financiación
- Emisores y Prestatarios
- Inversores y Prestamistas
- Reguladores
- Mercados
- Papel de los bancos y otros intermediarios
- Agencias de Rating
• Breve descripción de productos
- Préstamos Sindicados
- Bonos
- Otras modalidades de financiación
• Descripción de intermediarios financieros
• Descripción de los principales términos relacionados con la financiación Internacional
• Definición de la Política Financiera
• Implicaciones en la estructura de capital
• Coste medio ponderado de capital
• Estrategias de refinanciación vs. estrategias de inversión
• Análisis del Crédito
• Análisis del crédito por los bancos
• Análisis del crédito por las agencias de rating
• Proceso de determinación del tipo de crédito
- Rating
- Spread
• Préstamos Sindicados
- Concepto y Tipos de préstamo
- Intervinientes
- Ventajas frente a otras alternativas de financiación
- Fases de una sindicación
- Estrategias de Sindicación
- Factores de “Pricing”
- Préstamos Estructurados
• ¿Cómo conseguir el underwritting?
• Préstamos sindicados versus Club Deals. Situación actual de estas operaciones.
• Anexo: Caso Práctico de Préstamo Sindicado
• Emisiones de Bonos
- ¿Por qué, cómo y dónde emitir?
- Elección del mercado
- Requisitos legales: CNMV
- Calendario y fases de Emisión
- Pricing de una emisión
- Recomendación de Estrategia
- Programas MTN (“Medium Term Notes”)
- Programas de Papel Comercial
• Tipos de Obligaciones y Bonos
- Instrumentos de Deuda Subordinada
- Emisión de Acciones Preferentes
- Emisión de Obligaciones Convertibles y Canjeables
- Emisión de Cédulas Hipotecarias
- Anexo: Caso Práctico de Emisión de Bonos
• ¿Cómo cubrir una Emisión?
- Mediante Futuros
- Mediante Opciones
- Otro Tipo de Coberturas
• Instrumentos de capital o cuasi capital
- Acciones Preferentes versus acciones ordinarias
- Deuda subordinada
- Préstamos participativos
- Situación actual de las IPO
- Entidades financieras activas en este tipo de productos

Módulo II FINANCIACIONES ESTRUCTURADAS
• Introducción y conceptos generales
• Descripción y parámetros básicos de la titulización
• Objetivos principales de una titulización
• Diferencias básicas entre titulización y otros métodos de financiación
• Clases de activos susceptibles de titulización
• Actores principales: bancos de inversión, agencias de rating, inversores, servicer, gestora
• Visión general del mercado de titulización europeo y español
• Elementos básicos de la legislación española
• La estructuración de una operación de titulización
• Fases en el proceso de una titulización
• Análisis de cash-flows en una titulización
• Mejoras de crédito y Tranching
• Definición de fallidos y mecanismo de „artificial write-off‰
• Orden de prelación de pagos
• Swaps en las operacioness de titulización
• Tipos de bonos de titulización
• Otros: Conduits, SIVs, Monolines
• Factores de riesgo de una operación de Titulización
• El riesgo de contrapartida
• Servicing y Commingling
• Riesgos asociados al colateral
• Amortización Anticipada
• Elementos influyentes en el precio de un bono de titulización
• Ámbito Regulatorio
• Legislación Aplicable de la Titulización en España
• Aspectos Fiscales de la Titulización: Fiscalidad de los Fondos de Titulización
• Aspectos Contables de las Operaciones de Titulización: Derechos Presentes vs. Derechos Futuros
• Project Finance
• Introducción y conceptos básicos del Project Finance.
• Sectores susceptibles de ser financiados bajo estructuras de Project Finance.
• Análisis de Riesgo y desarrollo de instrumentos de mitigación y asignación a terceros.
• El Caso Base o Modelo Financiero como instrumento de dimensión de la deuda
- El Análisis de Sensibilidad
- El Estudio de Rentabilidad para las partes.
• Estructura Contractual en las operaciones de Project Finance.
• El Project Finance y las Energías Renovables
- Sistemas de subvención
- Aplicación de Estructuras de Project Finance.
• Caso Práctico: La financiación de un parque eólico mediante un Project Finance: análisis de riesgo y elaboración del modelo financiero.
• Operaciones Especiales de Financiación Extrapresupuestaria para el Sector Público
• Modelo Alemán
• Modelo Concesional
• Peajes en Sombra
• Leasing
• Otros
Módulo III OTRAS OPERACIONES DE FINANCIACIÓN ESTRUCTURADA
• Operaciones Fuera de Balance
• Financiaciones de infraestructuras a través de Titulizaciones, emisiones de bonos y CLNs
• Operaciones Asset Based Financing
• Operaciones de Sale & Lease Back
• Tax Lease y Leasing operativo
• Financiaciones estructuradas en países emergentes
• Operaciones de Structured Commodity Finance.

• Capapé, José María
Licenciado en Economía. UCM
Master en Administración y Dirección de Empresas. IESE
Head of Securitisation & Public Sector Spain and Portugal. Natixis
Profesor del IEB

• López, Joaquín
Licenciado en Derecho. UCM
MBA. Instituto de Empresa
Director de Financiaciones Estructuradas. Banco Sabadell
Profesor del IEB

• Oliveira, Eduardo
Ingeniero Agrónomo. UPM
Master Dirección de Comercio Exterior CECO
Master Dirección Financiera
Director General HOMT (Grupo H Oil)
Profesor del IEB

• Zamorano, Borja
Licenciado Derecho y Ciencias Económicas y Empresariales. ICADE
Master en Gestión de Carteras.
Head of Corporate and Financial Institutions Primary Debt Markets. Mizuho International

El programa está dirigido a Departamentos Financieros de Empresas y Bancos, Analistas Financieros, Tesoreros, Analistas de Riesgos, Área de Mercado de Capitales, Área de Financiaciones Estructuradas, Área de Titulización de Activos, Despachos de abogados especializados en Mercados de Capitales y Financiaciones Estructuradas, Asesores Fiscales, Postgraduados interesados en profundizar en el conocimiento de los Mercados de Capitales, Recién licenciados y estudiantes de último curso de carreras con orientación a las finanzas y Doctorados que estén realizando un trabajo de investigación o tesis doctoral sobre Mercados de Capitales.

Los aspirantes a cursar el Programa deberán presentar debidamente cumplimentado impreso de admisión.

Las solicitudes deberán estar presentes en la Secretaría del IEB.

Coste

El importe de la matrícula es de 2.200 Euros, que incluye toda la documentación, bibliografía y acceso a las instalaciones y servicios del IEB.

info admisiones

  • Fecha inicio: 11/01/2017
  • Horario: X y J, 19.00-22.00h
  • Duración: 63h
  • Idioma: Español

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